中国互联网的故事似乎早已失去当初的“性感”。小米、美团上市在即，中国互联网诞生的独角兽们，都在争先抢后的赶上赴美热潮。优信也紧随其后，在美国纳克达斯成功上市，成为中国二手车电商第一股。不过集体性地跑去上市，无疑说明接下来苦日子就要降临。优信的销售和营销费用早已高于总营收，难不成， “再不上市就没钱花了”，但在目前为止，烧钱成风的二手车电商行业，优信又是如何做到率先上市？又能否将身陷烧钱和信任危机的行业注入新鲜血液么？

6月28日，二手车电商平台优信集团在纳斯达克正式上市，股票代码为UXIN。上市首日，优信开盘价为10.4美元，相比较9美元的发行价上涨15.6%。开盘后，优信股价不到半个小时便破发，随后拉升。截至美股周三收盘，优信股价上涨0.67美元，报9.67美元，涨幅为7.44%。

亏损上市惹的祸

优信本次IPO以每股9美元的价格发行了2500万股ADS（美国存托股份）。以此计算，优信整体公开募资规模达到2.25亿美元，估值为26.32亿美元。若加上承销商可能执行的375万股超额配售部分，优信最大公开募资额将达到2.59亿美元。

与此前招股书披露的信息相比，优信发行价和发型数量都有所下调。此前该公司拟发行3800万ADS，每股ADS定价在10.5美元至12.5美元之间。

即便下调发行价，优信在开盘不到半小时的时间里也一度跌破发行价，一路跌至8.16美元。最终，优信以9.67美元的价格收盘，IPO当日维持在7.44%的上涨。按照收盘价计算，其估值约29.67亿美元。

根据招股书数据显示，优信2017年1月G轮融资5.1亿美元，当时估值约36亿美元。也就是说，过去一年多，优信估值不涨反跌，折价6.33亿美元，约合41.87亿元人民币。

通过计算发现，如果优信此次依原计划，定价在10.5美元至12.5美元之间上市，即估值可达36.81亿美元左右。

不难想象，为了上市，优信在估值上做出很大让步。沉迷烧钱大战的二手车电商行业，已然“烧”出了第一股。话说，上市其实相对容易，但是否能守住，稳定，想必很难。如果优信不能够处理好贷款拖欠率，那么只会将承担的风险逐渐放大。尤其是在上市之后，信用上的风险更是会明显的在股价上显现。

广告营销费用持续扩大

随着世界杯的火热来袭，黄金广告位想必也吸引不少观众的目光。优信竟然签约好莱坞巨星莱昂纳多·迪卡普里奥为品牌代言人，大笔广告投入的背后，优信二手车迎来的却是持续亏损的大写尴尬，花巨资打造世界杯广告 。

根据优信此前披露的招股书内容显示，2016年、2017年，优信在销售和营销上的投入分别为7.94亿元、22.03亿元，分别占同期总收入的96.2%、112.9%，而这意味着去年的营销费用已经超过全年营收。

数据显示，2017年优信营业收入为19.514亿元，和2016年相比大幅增长136.7%。2017年、2016年运营亏损分别为18.23亿元、12.52亿元，净亏损分别为27.48亿元、13.92亿元。归属于股东的净亏损在2017年为37.73亿元，2016年为17.75亿元，亏损额都在扩大。与此同时，优信在招股书中还坦然表示，“2011年成立以来，我们并未盈利。”

不同于美国市场，中国二手车市场发展速度相对较慢，规模比例上还有差距，而这也让国内二手车未来的潜力更大。数据显示，2017年，全国二手车累计交易1240.09万辆，同比增长19.33%，交易额8092.72亿元，同比增长34%。中国汽车流通协会预测，2018年，国内二手车交易量有望接近1500万辆。到了2020年，国内二手车交易量将超过2900万辆。

在如此大的增量市场下，二手车电商要想突破线下渠道商实现突破， 提高品牌认知度以及用户信任度，砸钱投广告补贴用户目前看来相对也是最有效的方法。但与此同时，不少吃瓜群众表示，广告费占运营成本三分之二的公司，又是否能被看好？又是否是互联网企业的老套路，上市圈钱？大手笔的营销本身就是一道门槛，能让用户知道、记住，产生认同感才是最重要的。归根结底，互联网终究解决不了任何问题，最终还是资本解决问题。毕竟，市场的竞争就是大鱼吃小鱼的存在。尽快实现扭亏为盈，才能在之后的竞争中站住脚，把握主动权。